Vientos de OPAs en la Bolsa
Con la caída de la capitalización de las empresas cotizadas y con el precio de las acciones por los suelos, las compañías españolas se han convertido en carne de cañón ante posibles OPAs. El mercado internacional hace tiempo que se ha reactivado y España cobra una mayor visibilidad en un momento en el que los valores de la Bolsa están fuertemente penalizados. Salvo Inditex y Grifols, todas las empresas son opables.
El Nuevo Lunes
Martes, 25 de Diciembre de 2012 - 12:29 h.
Los movimientos significativos protagonizados por capital extranjero no se descartan. China, Rusia y Emiratos Árabes, están entre los candidatos que lideran esa lista.
“La situación actual aumenta el atractivo de las empresas como objetivos de adquisición, con unas valoraciones lejos de las de 2007 y atractivas en términos de precio/valor contable”, señala Javier Flores, responsable de análisis de la Asociación Europea de Inversores Profesionales (Asinverg).
TODAS SON ‘OPABLES’
La actividad de fusiones y adquisiciones en 2013 puede verse favorecida también por recuperación sostenida del mercado de renta variable, así como una mayor “facilidad de financiación para las empresas con menores diferenciales ya que “los efectos del desapalancamiento visto durante los últimos años, les colocan en una posición cómoda para hacer adquisiciones”, según el analista. Por otra parte, “los bajos rendimientos de los bonos corporativos facilitan la financiación de adquisiciones de empresas”, señala este experto.
La posibilidad de que haya opas, está clara en cualquier valor de nuestra Bolsa, según David Cano, director general de AFI, Inversiones financieras Globales, EAFI. “Están baratas casi todas las empresas y por capitalización bursátil, aunque sea una simplificación, salvo Inditex y tal vez Grifols, todas son “opables” en estos momentos”, señala, ya que “cotizan en un ratio de valoración en línea con el valor en fondos propios”.
Energía y química son los dos principales sectores de oportunidad para llevar a cabo adquisiciones por parte de compradores estratégicos y financieros que sean capaces de soportar las dificultades transitorias, según el responsable de análisis de Asinverg. “Una vez se resuelvan las incertidumbres regulatorias en el sector eléctrico podemos ver operaciones”, según el analista. Entre las compañías “opables” que baraja el mercado, saltan nombres como Iberdrola “ya que necesita urgentemente ser recapitalizada y parece una ocasión interesante para la entrada de socios extranjeros”, según el analista.
Según Javier Flores, el mercado de consumo y alimentación en Europa es también atractivo para compradores de otras regiones, especialmente de Estados Unidos y empresas líderes en su sector que, como Nestlé, podrían aprovechar la actual coyuntura para aumentar el catálogo de marcas con alguna adquisición. Es un sector importante en España y de interés permanente, Ebro Foods es un permanente candidato. Entre las tecnológicas las mayores oportunidades se darán en el sector del “cloud computing”, contenidos digitales y software para móviles. Además, “veremos grandes multinacionales haciendo apuestas en desarrolladores más pequeños y numerosas operaciones de "Venture Capital. Entre las Telecos Jazztel es habitual en las quinielas”.
El mercado global se reactiva
La reactivación del mercado de operaciones corporativas será uno de los fenómenos más interesantes que se van a ver en las Bolsas en 2013, según las previsiones de los expertos.
Como mínimo, el ritmo de crecimiento que se espera es de dos Opas por día en el conjunto del mercado global, que es el ritmo que marcaba el pasado mes de noviembre, comenta Luis Benguerel, responsable de trading de Interbrokers Valores. Según los datos de Interbrokers, la actividad en este mercado ha sido espectacular en 2012. Los pasados meses de junio y julio, se produjeron un promedio de 0,7 opas por día, un ritmo que ha crecido progresivamente hasta llegar a dos por día el pasado mes de noviembre, Actualmente hay 289 Opas en curso. En total hay 117 en América; 56 en Europa; 92 en Asia; 12 en Europa del Este; siete en Oriente Medio y en África y cinco en Latinoamérica.
En España, también parece haber cobrado especial impulso. Especialmente, después de la Opa de exclusión lanzada la semana pasada sobre Metrovacesa por los bancos que controlan la mayoría del capital de la inmobiliaria. La oferta por un total de 99 millones de euros está dirigida al 4,4 por ciento del capital que no controlan las entidades que han lanzado la Oferta de Adquisición de Acciones: BBVA , Sabadell, Popular y Santander. El objetivo es excluir las acciones de la inmobiliaria de la Bolsa. Los cuatro bancos se comprometen a comprar, a un precio de 2,28 euros por acción, un 175 por ciento por encima del último cambio bursátil y valoran la inmobiliaria en 2.275 millones de euros frente a una capitalización bursátil de 820 millones de euros a cierre del pasado miércoles. Bankia no participará en la Opa acordada con sus socios en el capital pero se compromete a no deshacerse de su participación del 19,07 por ciento.
LAS "ATRACTIVAS" MULTINACIONALES ESPAÑOLAS
Las empresas españolas multinacionales son las más atractivas para el inversor extranjero ya que están cotizando muy por debajo de los precios reales, señala Álvaro Blasco, socio Director de ATL Capital Gestión de Patrimonios. “Tenemos grandes multinacionales que están cotizando muy por debajo de los precios reales. Al igual que estamos viendo que la confianza de los inversores extranjeros parece volver hacían la renta fija y la renta variable del país, también pueden encontrar grandes oportunidades vía operaciones corporativas”. De entrar en algún sector, dice, construcción y obras públicas estarían en la lista. “Todas nuestras grandes constructoras tienen mercados muy importantes en Latinoamérica y están volviendo a abrir los mercados del Sudeste Asiático. Son zonas con mucho futuro, buenos crecimientos que les hacen muy atractivas.
Además, no hay que descartar que las empresas españolas siguen siendo un puente importante hacia América Latina y América del sur y que la forma de entrar a toda esa zona con peso y prestigio puede ser a través de nuestras compañías”. El director de ATL Capital, no cree que los inversores internacionales estén interesados por empresas locales porque “España tiene todavía su travesía del desierto y nos va a costar crecer”.
LAS MULTINACIONALES, AL ACECHO
El director general de AFI, Inversiones financieras Globales, no descarta que se produzcan nuevas ofertas públicas de adquisición de acciones en el mercado español el próximo año. “Es típico de esas primeras fases de reactivación económica y es lo que debería suceder. Y eso puede animar nuestro mercado”, apunta , pero en su opinión, la falta de crédito y las dificultades para acceder a la financiación es uno de los principales frenos con los que se tropiezan las empresas españolas. “Para que haya opas tiene que haber gente que quiera comprar”, señala.
Los inversores internacionales son los principales candidatos a lanzar una Opa en el mercado español. “Están empezando a ver con otros ojos España”, según David Cano. Por su posicionamiento en el mercado internacional, “las empresas que tenemos aquí son unos bombones. Dada la capitalización actual, para las grandes multinacionales no supondría tanto dinero lanzar una Opa sobre compañías como Iberdrola o Repsol”.
La posibilidad de que sean las compañías españolas quienes protagonicen las operaciones corporativas parece más complicada por el momento, seg-un los expertos. “Para que una compañía española lance una OPA tiene que tener mucho músculo financiero y tener mucha caja. Las hay, pero no son tantas”, señala David Cano.
Luis Benguerel, responsable de trading de Interbrokers Valores no espera por el momento un excesivo movimiento en la Bolsa por este concepto, a no ser que sean entre españolas. En su opinión, es complicado que venga una empresa de fuera. El problema es que “pesa mucho la prima que tienen que pagar por el hecho de ser española. Podrían encontrar atractiva Iberdrola la con respecto al sector o Gas Natural, pero pesa más que estén en España y las incertidumbres que esto supone. España les da miedo”.
Las compras por parte de empresas españolas fuera de nuestras fronteras también se contemplan. “Hay laboratorios españoles que lo están haciendo francamente bien y ante las dificultades domésticas podrían abrir mercado con alguna adquisición en Europa, Rovi es un ejemplo posible”, señala el analista de Asinver.
